2018年9月德国线上市场手机销量TOP20

德国人口数量7976万,占欧洲总人口的10.91%,是欧洲人口第二大国。

9月德国线上市场手机品牌销量排行榜三星夺冠,华为力压苹果稳守亚军。小米上升两位来到TOP5,令人意外的是诺基亚上月新晋榜单后,本月凭借两款机型突击成功,拿下TOP4。一加稳守第六,荣耀、摩托罗拉排名稍有下滑,索尼重回榜单末尾。

机型榜中,华为P20Lite排名上升3位重夺冠军,华为P10、华为PSmart新晋榜单尾部,小米A2新晋TOP9,对部分三星机型起到牵制作用。诺基亚重新发力的NOKIA7Plus、NOKIA6.1亦双双杀入榜单。

数据来源:第一手机界研究院、中商产业研究院整理

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上海综合指数2018.11。9日分时走势预测图

每日渲染重播:市场关闭后,预提的真正趋势和模拟图的对比

(1)首先,比较上海综合指数11月8日在模拟的真实走势图,我们提前公布?。从在前方的视图的实际趋势图中示出的模拟的比较,实际的趋势和图类似物,形成例如图1的相对相似。

 

 

二,预测:

(1)2018年11月9日渲染:

 

(2)参考例渲染– 可能会出现类似的趋势

  

 

  

 

  

 

  

(3)模拟图反射镜图:

  

 

  

有时候,市场的趋势将模拟图与反思关系,在这种情况下的会议,对预判分的潮流的镜面反射的原始模拟图图

  

 

  

图形上面这些作者个人观点,仅供参考,股市有风险,参考下就要小心了,谢谢!

  

简单的介绍

  

在股票市场上,如果我们能够知道什么是跑在前面我们投资的大盘未来的走势将是有利可图的,规避风险很大的帮助。虽然有些不同的方式,不同级别的偏好时期,主要流派当前访问级别三个周期:

  

(1)鉴于:按月,来年的提前趋势绘制

  

(2)图:以天为单位,提请下月提前趋势

  

(3)分享计划:在未来的第二天的抽奖趋势分钟

  

其中最困难的分时模拟图,因为绘制出今后每分钟点,是脆弱的年,月,产生大级别的波动应变。在分时图我们的文章中主要的模拟结果。

  

 

  

 

  

作者加入金融建模研究已十余年,积累了大量的经验,在规避风险的投资模拟图方面能起到很大的帮助作用

  

 

  (来源:最后的上司没有财富。2018年11月9日零点16)点击查看原文

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1分钟15拉起长周末的MACD正开,直接进入到15

1分钟15上MACD美好的周末长拉涨
打开直接进入15轴上灵
我并没有改变股票的市场价值,这意味着不同
近期没有上升可能补涨
99%的向上突破,下周除非外围大跌
仔细看不会很长影
到底没有放弃
高兴地看到,银行和经纪周末

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失去赚钱效应初显,更补涨个股跌停,个股逢低养家糊口天风证券

4指数上涨后,昨日低开,小幅震荡,尾盘今日小幅下跌中继萎缩后的资金主要有中期的时间过长,所以这是一个比较强劲的反弹。

总之,是获利了结的不断增加,科创板+登记制度,以打击新的时代,壳资源股,创业板,查看软件的第点,电信,最大的券商,次新股多只触及跌停后,。

从短期的角度来看,今天是为期两天的高潮,领先的人工智能科信息限制的分化,横沥工业补涨目标正弘行业触底,补涨合金壳资源投资限制的主题,早期赶去国有资产救助主题维宏股跌停,近倍,只有新的限制更多,亏钱效果显着。从昨天网= -2。可以看到,9%。在此基础上分化,明天或后天,我们将有一个大的机会腿情绪修复。

从广告牌纪录,股支持参与天风证券与东湖高新,小鳄鱼买5000万迈瑞医疗的家庭,都是在心情去做后天机会重新恢复。

首先,今日热榜:

今天的概念:风险投资/麒麟,壳资源。

三,赚钱(赔钱),其中有效?

赚钱效应标签:新主题(在香港股)。

亏钱效应标签:次新股(金利永磁场),热量高的份额之前(信息科)。

情绪数据:

今天,大多数个股继续下跌,只有部分体重反弹,这是1200查找,但由于多少指标不降。就目前来看,涨停65,昨日涨停,数据2.76%还是比较强的,但高库存显示赔钱,如科创信息正弘等行业的显著效果。。如果我们可以明天继续来划分,扩大影响赔钱,然后周四将有很好的机会。

四,重要盘中跌停的评论:

9点25分股价在香港连接板3,VC +期货。

9点25分德美化工,华资,鲁信创投,公用事业,钱江生化,上海三毛,张江高科,高科技城市,北,钱江水利,九股,复旦复华,紫江企业,九鼎投资,风险黑马连板2,创投概念。

09:25恒利工业片9,+汽车的壳资源,市场地位提升。

2甚至09:25太阳电源板,光伏。

9点25个达新材料片材2,本次股权转让。

09:30民丰特纸链板2,VC。

九点31华仪电气链板2,VC。

九点31付费链节板2,VC。

09:32西股2幅,风险投资。

09:32东湖高新链板2,VC。

科技9点38分南京腹板2,VC。

09:46日出限制,麒麟。

09:48宁波韵升涨停,稀土永磁。

10:02中关村链板2,VC。

10:04新疆浩源链板2,气体。

10:11中原特钢贸易,国有企业改革。

10点17分达创业贸易,进口公平概念。

13时26岛田数字链板2,该板高度独角兽。

壳资源 – 恒利工业:复牌顶死字板后,起到了决定性的继续炒作“资源。然而,引入壳牌资源科板的是击穿负,后者将被高度压缩(即有可能影响板10)。

风险投资 – 股份在香港:3幅,该板块的风险资本高度的概念,根据今天更加的节奏比N 2块板,明天股价在香港继续字板和冲击板的后续可能性5高度。

独角兽 – 数字岛:链板2,麒麟标准高度,而是属于企业的补涨股,有限高度。

燃气 – 新疆浩源:2手连板,今天爆出的天量,市场可能会在一个方向上,与所需的天然气价格。

[机会]前景

点评:No。

展望:无。

小鳄鱼:买Rumai瑞医疗53000000(买这么大的位置,一方面是由于迈瑞医疗是一个麒麟的概念,一方面是制度选择票,机构可以买,你可以借溢价机构,只是机构买100多万元,帮助小鳄鱼)。

股票,以支持他们的家庭:东湖高新14.800万买的,买天风证券24,000,000(东湖高新的数据是3号的数据,它可能是第一个板,也可能是2片,但无论怎样,都是不错的切入点,第一板是启动点,不用说,转手2个板面板,预计将继续走强;购买天的证券风是逻辑板回密封开口的赌注,并没有达到今天,明天和后天仍有可能向上翻,毕竟,天丰人气非常强)。

[公告牌]机构动向

评论:

2 Rumai瑞医疗机构净买88.4400万机构继续加仓,有点像宁德时代作为一个时期的发展趋势出来(类似于7月12日宁德岁),然后回落。

两个机构净买入阳光电源79.4万元,机构继续布局光伏发电目标,潜在的转折点产业布局。

四家机构净买入2亿智飞生物,智飞生物公告吸引了众多机构参与。

(来源:财富没有。妖王国会2018年11月7日12:12)[引用]

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只是,监管机构的语言动作!另一个4万亿到!

 

 

重要信息解读:

  

 

  

1。?郭树清:民营企业贷款的目标,初步考虑,以实现“一二五”

  

 

  

11月7日,强调在采访中银保险监督管理委员会主席郭树清,贷款给民营企业实现“一二五”目标,即在大银行新的企业贷款的初步考虑贷款给民营企业是不低1/3不是中小银行的不到三分之二,经过三年的奋斗,银行业占了新的企业贷款不低于50%,民营企业贷款比例。

  

 

  

点评:民间融资是昂贵的融资市场一直是问题,而贷款给民营企业的一致好评也将在促进民营企业的整体发展发挥强有力的作用,民营企业降低了违约的资金风险,由于高利率,稳定整个金融市场。

  

 

  

2。方星海:引入长期资金和外国机构投资者

  

 

  

证监会副主席方星海表示,扩大开放,引进国外长期资金和机构投资者。做好后续工作时的A股和纳鲁明盛富罗素指数,继续完善跨境交易安排,优化交换互连机制,对外国投资者的顾虑及时响应,国外长期资金,以促进扩大A股配置。外国证券期货机构的大力支持下,设立境内法人实体,从事资产管理业务。

  

 

  

点评:近期资金流向,北方的资本一直在进行A股表示当前值外国资本流入已被公认,而摩根士丹利资本国际指数也值得商榷转移指数从5%提高到20%,这将有我们给A股市场带来了新鲜的血液,从而有利于市场的健康发展。

  

 

  

丹佛话题:

  

 

  

1.5G

  

 

  

事件:今天,“中国互联网发展报告2018”和“互联网发展报告世界2018”蓝皮书发布。报告指出,到2020年左右全球主要国家相继实现商业化5G。5G在规划世界主要国家频率,电流,频率方面,主要围绕3.4-3.8GHz的,26GHz,28GHz的,39GHz。中国已基本明确的目标5G频段,积极引进推广相关的频率规划,涉及到下面的测试6GHz的已用于R&d。

  

 

  

编辑点评:5G技术的Ⅲ期临床试验是在今年十月完成,5G有望确定在不久的将来频谱。市场对语音发行结束许可证更高5G。机构预计,国内运营商资本开支将恢复在2019年反弹。它建议关注英国维克,通过光缆。

  

 

  

2。基本建设

  

 

  

事件:据行业协会统计,在2018年十月,向25家主要生产企业统计,销售各类矿山机械产品共计15274台,同比增长44.9%,13生长。9%。1- 10月,累计销售挖掘机企业的171516台,同比增长52.5%。由于季节性因素以及历史数据分析,12月11日挖掘机月度销量比8 – 通常在十月有所改善,2018年挖掘机销量创出历史新高,全年销量将突破20万套。

  

 

  

点评:中国国家统计局最新公布的数据显示,10月制造业PMI为50.2,接近荣枯线,与9月份相比,预期的下降0比。6%。为了缓解经济下行压力,基础设施投资有望以刺激工程机械的整体需求加快,我们建议重点关注:三一重工,山推,柳工,徐工。

  

 

  

战略分析

  

 

  

美国股市今天刺激昨日早盘大涨,两市高开集体,但随后一路震荡走低,券商,黄金,军工等板块领跌,只有创投,超跌和壳资源等活性主题的方式股,怪物恒利工业甚至11个板,一个新的记录连板,缺乏资金的市场效应。

  

 

  

盘面来看,我们可以看到,除了最热门的科创板等被删除,各种低价,ST股和重组的近期连续涨停个股大面积预计将主要进行炒作。我们可以发现,在市场不热,大学部门都开始上涨即使在今天,它也代表了近期资金炒作即将结束。

  

 

  

从技术上看,由于周一波上涨,直到今天,市场是不是一个比较好的回调,波动的市场延续一贯的,长期和短期的轨道附近的分界岭和箱体波动。所以在这种情况下,我们要做的就是观望,如果市场能够支持20日均线。

  

 

  

具体到明天,周五是最后一个交易日,本周的科创飘红经过近一个星期了,明天不建议追高。建议大家重点关注各类小票8元好,但要避免甚至超过4只板个股。

  (来源:财富没有。金融事件锦2018年11月8日20:20)[引用]

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5G来了!美国12城周五上线5G网络

欢迎光临中新经纬《财经下午茶》餐厅,这里为您提供及时、专业的财经资讯,有适合您口味的财经套餐。在工作生活之余,邀您品尝一下别具风味的下午茶!

【今日主打套餐】

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连跌9天市值蒸发近600亿上海莱士391亿收购计划或“泡汤”

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100个月月薪!致那些年曾经不断突破我们想象力的年终奖

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中消协企业服务热线体验报告:ofo垫底转人工等待超46秒

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【时令果蔬沙拉】

A股:沪指收报2549.56点,跌1.05%,成交额937亿。深成指收报7418.69点,跌1.48%,成交额1234亿。创业板指收报1268.81点,跌1.90%,成交额388亿。

港股:香港恒生指数收盘涨0.20%,报25865.39点。

台湾股市:台湾加权指数收盘涨0.66%,报9783.21点。

日本股市:日经225指数收盘跌0.60%,报20987.92点。

欧股:德国DAX指数涨0.3%,英国富时100指数基本持平,法国CAC40指数涨0.3%。

国内商品期货:原油收跌5.4%,燃油收跌4.6%,苹果跌4%,焦煤、沥青跌逾2%,沪铜、沪镍、橡胶、焦炭跌逾1%,郑棉、鸡蛋、玻璃、白糖、沪锌、锰硅、沪铝等收跌。PVC、塑料收涨逾1%,玉米、沪铅、郑煤、线材、豆粕、热卷、沪金、沪银、铁矿、螺纹钢等收涨。

【人生感悟分享】

弱点给你带来了天然的逆境,但是它也可能成就你。因为正是这些弱点,让你知道成功的来之不易,让你学会踏实努力,不浮躁,不偷懒,不投机。

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沪指失守2600点关口,银行股集体砸盘

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上周五,三大指数低开集体,券商板块一度冲高,但受拖累银行股下跌,股指震荡走弱。指数跌幅午后扩大,风险投资,5G等板块拉升对市场趋势难阻指数下跌,沪指收盘跌破2600点。盘面上,个股跌多涨少,65涨停,限制9; 创投,造纸,5G等板块涨幅居前,前银行,黄金,海南等板块跌幅。

  

总体而言,政策面在十月中旬出现了多项措施救市,带动了市场的超跌反弹,但金融股几乎凭借一己之力拉升指数,必然不会长久,市场走势仍维持箱体震荡是最好的选择。本周风险,5G,锂电池等金融股接力反弹个股,但无法遏制股市回调,之后连续缩量调整,短期机顶盒市场(接近2675点),以确定近似率。香港股在盘后一元成为新股首退市,垃圾股的炒作将有很大的威慑力,短期市场有望挑起壳资源,创投股权转让甚至是概念将会退潮。与此同时,国外的讨价还价显然接近。操作上,短期建议重点跟踪流动性充裕的超跌股,占主导地位买低卖高。

  

[视点]异

  

?高端产品东方财富“投资大师”观察如下:

  

1,控制盘生命线:股票指数,GEM保持装置是在红色区域,蓝色支持区域中深证成指。

  

2,主力资金:通信业,造纸印刷,综合行业板块资金流入,银行,机械行业,医药制造板块资金流出。

  

3,扫东方财富证券的院子注意研究院(微博搜索:@东财股吧),快速进入操作提示个股:

  

  (来源:财富没有。东方学院的财富证券2018年11月9日16时57)的[引用]

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心动 幡动——11月全社会债务数据综述

核心观点:

全市场权威的债务、杠杆数据解读,只有债务周期不会说谎!

 

在过去的一个月中,国内债市收益率剧烈波动,以10年国债活跃券180019衡量,12月17日上升至3.3975%,略高于11月22日的3.3900%,与我们看空的判断一致;权益市场整体走弱,亦与我们的判断一致。回顾2018年全年,我们对于债市的节奏判断堪称完美,年初提示一季度收益率或触顶回落,春节后明确看牛债市,并精准提示了年内的三波回调(4月中至5月中、7月下旬至9月下旬、11月下旬至12月下旬)。

以下为正文内容:

11月全社会债务数据显示,家庭负债同比增速在10月出现轻微反弹后,重回下行,就目前的情况来看,我们认为家庭部门去杠杆的趋势仍会在较长时间内延续。政府部门债务余额同比增速较前值出现较为明显的下行,非金融企业债务余额增速则维持平稳。合并来看,实体部门债务余额同比增速在经历了7-9月份的连续小幅反弹后,连续两个月回落,再次创出新低,与我们之前的判断一致。我们维持此前对于政策的判断:“目前来看,我们认为中央的目标非常明确,一是坚定去杠杆(实体部门债务余额同比增速下行)的方向;二是稳定宏观杠杆率(实体部门债务余额与名义GDP之比基本稳定)。在名义GDP增速下行背景下,去杠杆和稳定宏观杠杆率并不矛盾,按照现有数据估算,去杠杆将持续到2019年年中附近。”11月通胀水平全面回落,11月CPI和PPI同比增速分别录得2.2%和2.7%,前值分别为2.5%和3.3%;此后有望继续下行。

金融机构方面,11月广义金融机构负债同比增速继续小幅上升至3.4%,我们维持此前的判断:一方面,需要关注广义金融机构债务余额同比增速是否会跌破今年1月的历史低点(2.3%),若如此,我们有关金融去杠杆基本结束的判断可能会发生改变;另一方面,也需要关注广义金融机构债务余额同比增速是否持续上升,若如此,或引发央行政策挤压。我们倾向于认为,目前广义金融该机构债务余额同比增速稳定在3%左右,是一种的合意水平。

合并来看,中国经济仍处于一种实际产出下行下的减量博弈状态,推荐滞胀下现金为王的资产配置策略,建议投资者关注持有资产产生的现金流,而非资本利得。对于债券而言,在滞胀的中后期随着融资需求主动下降,长端利率债收益率会触顶回落;而风险资产价格的底部还需等到滞胀之后的衰退阶段,在滞胀阶段风险资产如果上涨,核心逻辑主要是行业集中度上升下的剩者为王。我们预计滞胀状态会持续到2019年中期附近。

我们维持此前的判断,今年2月以来中国所处的状态是,实体部门债务余额同比增速小幅回落,而金融机构负债同比增速低位企稳。上述组合意味着,债市面临的环境是,供给小幅下降,需求基本稳定,因此长久期利率债收益率中枢整体处于温和下行通道。除了供需波动引起的冲击外,市场预期的波动和对政策的一些误读,可能会加大收益率下行中的波动,心动还是幡动。而权益市场面临的环境则是盈利边际恶化和政策未有放松的组合(盈利底和政策底均未出现),难言触及底部。

对于全球经济而言,我们跟踪的数据显示,2016年三季度以来,全球实际GDP同比增速在2018年三季度首现回落;四季度大概率美国的实际GDP同比增速亦会下降;未来的三个季度(2018年四季度至2019年二季度),全球主要经济体将进入共振下行时期。这无疑对国内的债市构成利好,而对权益构成利空。

短期来看,本期对于债券市场的判断是我们眼中年内最难的一次,由于价格至少已经在一定程度上反映了数据的变化,因此,我们将不得不主要根据预期来进行预测,而非根据已有数据做出对策。我们倾向于认为,近期10年国债收益率或在3.4%附近波动,从基本面数据上看,债市多面临利空,主要包括:

(1)主要受政府部门拖累,实体部门债务余额同比增速连续两个月快速下行,但高频数据显示,12月末政府部门债务余额同比增速或有小幅反弹,并带动实体部门债务余额同比增速企稳。

(2)与10月相比,11月流动性更加宽松,金融机构债务余额同比增速亦有上升,但高频数据显示,上述情况在12月或发生逆转。

(3)银行连续两个月边际缩表,债券投资余额同比增速亦连降两月。

(4)12月20日,联储大概率仍会加息。

但上述利空有多少已经反映在价格当中,我们不得而知。

权益方面,盈利边际恶化叠加政策放松证伪,继续走弱的概率较大。

一、 全社会债务情况

我们测算的数据显示,截至11月末,中国全社会总债务余额278.2万亿,同比增长5.0%,前值增长5.5%。

 

分结构来看,11月末,金融机构(同业)债务余额65.7万亿,同比下降4.0%,前值同比下降3.2%。去杠杆是指负债同比增速的下降,一般不会出现同比负增长的情况,该数据是否持续落在负值区间(目前已连续9个月落在负值区间)有待观察。

 

11月末,实体部门(家庭、政府、非金融企业)债务余额212.4万亿,同比增长8.1%,前值增长8.5%。实体部门债务余额同比增速在经历了7-9月份的连续小幅反弹后,连续两个月回落,再次创出新低,与我们之前的判断一致。

 

具体来看,11月末,家庭债务余额46.8万亿,同比增长18.1%,低于前值18.3%;家庭负债同比增速在10月出现轻微反弹后,重回下行,就目前的情况来看,我们认为家庭部门去杠杆的趋势仍会在较长时间内延续,对应房地产数据表现难言乐观。11月末,政府债务余额52.4万亿,同比增长10.3%,低于前值11.9%;现有高频数据显示,12月政府债务余额同比增速或出现轻微反弹,但目前的数据并未显示政策转向了放松和刺激杠杆增加,对应基建难有发力以及货币政策不会大幅放松;目前我们预计政府部门去杠杆或会持续到2019年3月份前后。11月末,非金融企业债务余额113.2万亿,同比增长3.5%,与前值基本持平;从现有数据分析,到2019年中附近,非金融企业会持续杠杆去化,但空间不大。

 

在分析非金融企业时,我们建议将其分解为两个部分:一是市场化程度比较高的部分,可以用工业企业数据进行较好的拟合;二是僵尸企业,所谓“僵”指的是负债对于盈利的反应僵化,可以用国有企业数据进行较好的拟合。图5的数据显示,本轮工业企业去杠杆始于2011年中期,其债务余额同比增速从2011年中的20%降至2016年7月份的4.5%,有比较明显的出清。而随着供给的减少,2016年初工业企业盈利开始持续好转,并引发了此后杠杆的增加,2017年4月工业企业负债同比增速升至6.7%;在工业企业加杠杆的过程中,伴随着制造业投资和民间固定资产投资的恢复,对中国经济形成了一定程度上的支持。但最新的数据显示,2017年4月至今,工业企业加杠杆似有触顶回落的迹象,这与2017年一季度其盈利见顶相符。2018年10月工业企业利润同比增长3.6%,低于前值4.1%;虽然工业企业利润率和毛利率均是2011年以来同期的最高水平,但资产周转率是2011年以来同期的最低水平。从负债的角度,10月工业企业负债余额同比增长5.9%,低于前值6.1%。根据现有的数据,我们认为PPI同比增速后续将继续震荡下行,与此相应,工业企业利润将边际恶化,负债增速将进一步下行。对于国有企业而言,2013年有数据至2017年11月之间,剔除掉一段不可比的部分,其债务余额同比增速在绝大多数时间里稳定在10%-15%之间,2017年底以来,该数据出现明显下降,9月末降至7.9%,略高于前值7.6%(历史最低水平)。若该数据在未来继续下行,我们则相信本届政府在第二任期内,在去僵尸企业杠杆和国有企业改革方面,会有一些实质性的推进,对照工业企业数据,国有企业负债同比增速或需降至5%左右才能实现出清。我们预计,在到2019年中左右的时间里,非金融企业中市场化程度比较高的部分难言加杠杆,僵尸企业会去杠杆,合并来看,非金融企业就是去杠杆的状态。关注由此带来的信用风险释放和信用利差重估,事实上2017年底以来,中国的信用利差似乎逐步恢复了与10年国债收益率逆向相关的正常走势,为4万亿之后首见。

 

二、 金融机构资产负债详解

我们对第一部分中金融机构的债务口径进行拓展,截止11月末,广义金融机构债务余额104.7万亿,同比增长3.4%,略高于前值3.2%。一方面,需要关注广义金融机构债务余额同比增速是否会跌破今年1月的历史低点(2.3%),若如此,我们有关金融去杠杆基本结束的判断可能会发生改变;另一方面,也需要关注广义金融机构债务余额同比增速是否持续上升,若如此,或引发央行政策挤压。我们倾向于认为,目前广义金融该机构债务余额同比增速稳定在3%左右,是一种的合意水平。其中,银行债务余额78.2万亿,同比增长7.9%,高于前值7.3%;分结构来看,对央行负债同比下降9.8%,前值同比下降6.7%,其他科目的同比增速变化不大。非银金融机构债务余额26.5万亿,同比下降7.9%,前值同比下降7.1%。

 

我们再来看金融机构的资产端,一般而言,在流动性资产充裕背景下的去杠杆称之为主动去杠杆,对应流动性边际松弛。对于银行而言,我们认为,观察流动性资产充裕与否的关键指标是超额备付金率,其与货币乘数基本保持负向相关关系(除降准形成的干扰之外)。2016年中本轮去杠杆以来,真正意义上的货币政策放松(即供给增加带来资金面松弛)我们只看到过一次,就是今年6月份,7、8月份随即转紧,8月超额备付金率再度跌至2%以内(1.9%),标志着修正的结束,9月该数据小幅上升至2.0%,10月重新回落至1.8%,11月份再度回升至2.0%。与此相应的数据是,11月银行超储率录得1.6%,高于前值1.4%;11月货币乘数录得6.14,略低于前值6.19(历史最高水平)。目前而言,实体部门去杠杆背景下,其存款余额同比增速持续下行;与此相应,银行超额备付金消耗的压力大体上会趋于减轻。央行未来或继续用降准对冲基础货币回笼,货币政策也仍然配合去杠杆的导向,货币乘数或仍面临上行压力。

 

对于非银金融机构而言,我们认为,观察流动性资产充裕与否的关键指标是其存款余额的同比增速。我们在这里选取计入M2的非银金融机构存款,数据显示,其同比增速近期的极值低点出现在2016年年底,结合负债数据,说明从2017年二季度前后,非银金融机构面临的流动性压力开始边际减弱。我们在图8中对货币供给进行了拆解,数据显示,2017年9月以来,非银金融机构存款余额同比增速大多超过M2,显示去金融机构杠杆对M2的负面拖累已经基本消失。11月非银金融机构存款余额同比增速下降至9.3%,低于前值10.0%,绝对水平似乎略为偏低,结合其他数据,我们认为非银金融机构虽然仍处于主动去杠杆状态,但流动性已稍有紧张。

 

合并银行和非银金融机构来看,流动性压力最大的时候大体出现在2017年年中,2017下半年开始,流动性压力边际减轻。不过,在去杠杆的大背景下,央行货币政策始终保持警觉,所谓的流动性压力减轻,也仅仅是相对于2017年年中最紧时的情况而言。从基础货币供给的角度来看,其余额同比增速自2016年年底以来整体保持下行;11月末基础货币余额同比下降5.4%,前值同比下降6.8%,降幅略有收敛。

 

此外,根据标准M2的定义,即四部门(家庭、政府、金融机构、非金融企业)持有的可动用的现金和存款,我们构建了新的广义货币供给指标(NM2),数据显示,其与M2的走势相似,但2017年以来绝对水平更低,反映了金融去杠杆力度更大的影响。不过,2018年6-9月上述情况有所逆转,对应实体部门转而成为去杠杆的重点。10月NM2同比增长8.4%,低于前值8.9%,亦再度表现较弱,主要受银行超额备付金减少拖累。11月NM2同比增长8.5%,略高于前值8.4%,与M2基本相当。

 

三、 资产配置

合并来看,中国经济仍处于一种实际产出下行下的减量博弈状态,推荐滞胀下现金为王的资产配置策略,建议投资者关注持有资产产生的现金流,而非资本利得。

对于债券而言,在滞胀的中后期随着融资需求主动回落,长端利率债收益率会触顶回落。目前而言,我们认为债市确定性走牛需要两个条件,一是实体部门融资需求的持续回落,二是金融机构去杠杆接近尾声;目前来看,两个条件似乎都已具备。我们维持此前的判断,今年2月以来中国所处的状态是,实体部门债务余额同比增速小幅回落,而金融机构负债同比增速低位企稳。上述组合意味着,债市面临的环境是,供给小幅下降,需求基本稳定,因此收益率中枢整体处于温和下行通道。除了供需波动引起的冲击外,市场预期的波动和对政策的一些误读,可能会加大收益率下行中的波动,心动还是幡动。短期来看,本期对于债券市场的判断是我们眼中年内最难的一次,由于价格至少已经在一定程度上反映了数据的变化,因此,我们将不得不主要根据预期来进行预测,而非根据已有数据做出对策。我们倾向于认为,近期10年国债收益率或在3.4%附近波动。此外,2018年11月,银行债券投资余额同比增速录得12.9%,低于前值14.8%,显示银行配置力度减弱,这与银行资产余额增速重新回落一致。

 

权益方面,盈利边际恶化叠加政策放松证伪,继续走弱的概率较大。

对于商品和汇率而言,今年上半年美国经济一枝独秀,但进入到三季度后则动能明显减弱,四季度有望转头回落,对美元构成利空,考虑到本轮美国后周期的情况,2019年全年美元或都处于弱势。2018年三季度,全球经济在2016年三季度以来首现走弱,虽然10月(受新兴带动)略有改善,但接下来继续走弱概率较大,CRB指数在经历了短暂的反弹之后,再度下行的风险亦在积聚。国内方面,9月以来供给限制逐步放开,商品开启一波加速下跌,但和国际商品的比价关系已经基本恢复正常。

对于房价而言,在家庭部门去杠杆的背景下,一二线等前期涨幅较大地方的房价大概率会继续震荡下跌。

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中航机电接待金鹰基金等4家机构调研

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  ? ?中航机电2018年12月18日发布消息,2018年12月17日公司接待金鹰基金等共4家机构调研,接待人员是董事会秘书夏保琪,证券事务部部长李静,接待地点E616。

调研主要内容

1. 对公司2018年的业绩和2019年情况展望?

如公司今年初公告所示,2018年完成营业总收入110亿,利润总额10亿目标的不会发生变化;2019年公司航空机电产业订单任务充足,公司业绩将继续保持稳定增长。

2. 可转债的募投资金用于产业项目投资的实现年限?

目前,用于产业项目的募集资金按募集说明书的用途和进度进展顺利,部分项目有望提前达产。

3. 部分企业托管到机载公司后,对后续的注入是否有影响?

机电系统公司与航电系统公司整合成立机载公司后,对原托管企业进行了调整,中航机电目前的托管范围为两个研究所和上市公司子公司剥离后的存续企业,部分企业解除托管由机载直接管理,托管的调整不会影响后续的资本运作,中航机电仍然是航空工业机电产业唯一的上市平台。

4. 对精机科技2019年的公司情况展望?

精机科技的座椅核心机构件在技术和市场上仍然保持领先地位,与麦格纳公司成立合资公司后,会有效利用麦格纳的全球网络进一步拓展市场空间,合资公司在经历培育期后也将会有一定的发展。

接待详细对象 序号接待对象接待对象类型机构相关人员 1 金鹰基金 基金管理公司 何颖淳 2 东北证券 证券公司 陈鼎如 3 野风资产 资产管理公司 宋思言 4 方正证券 证券公司 孟祥杰,赵春雷,吴坤其

近年来,公司获得机构调研的情况如下表所示:

中航机电机构调研历史明细 调研日期公告日期接待机构数量接待方式接待人员接待地点调研三个月后涨跌幅(%) 2018-12-17 2018-12-18 4 特定对象调研 董事会秘书 夏保琪,… E616 – 2018-11-26 2018-11-27 4 特定对象调研 董事会秘书 夏保琪,… 公司E616 – 2018-11-13 2018-11-14 8 特定对象调研 董事会秘书 夏保琪,… 公司六层会议室 – 2018-10-25 2018-10-26 33 特定对象调研 董事会秘书 夏保琪,… – – 2018-09-02 2018-09-02 23 特定对象调研 公司证券事务部部长 … – 0.00

近期信维通信、丽珠集团、北新建材、多氟多、中航机电等公司相继发布了机构调研公告,具体情况如下表:

沪深两市机构调研一览 代码名称接待机构数量接待方式接待人员接待地点调研日期 300136 信维通信 1 特定对象调研 投资总监 栾洋,证券… 深圳市南山区科技园科… 2018-12-18 000513 丽珠集团 3 特定对象调研 投资者关系经理 陈文… 广东省珠海市金湾区创… 2018-12-18 000786 北新建材 1 特定对象调研 卢平,江秀秀 公司会议室 2018-12-18 002407 多氟多 2 特定对象调研 董事会秘书 陈相举 多氟多科技大厦四楼董… 2018-12-18 002013 中航机电 4 特定对象调研 董事会秘书 夏保琪,… E616 2018-12-17

(注:数据来源东方财富Choice数据,截至2018-12-18)

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福田汽车聚集商用车战略成效初显毛利率三连增

10月30日晚,福田汽车如期发布的三季报显示,受销售结构调整、研发投入及运费、调研经费等大幅增长拖累,公司前9个月亏损16.94亿元,但是,公司毛利率已经连续三个季度上升,截至9月底为16.46%,同比上升1.08个百分点。

毛利率提升无疑是福田汽车聚焦商用车战略、降本增效等系列重大措施初见成效的体现。今年以来,公司相继实施了“季度绩增计划”、“三年行动计划”,推进公司转型,做强商用车。

在转型过程中,福田汽车坚持技术引领。继福田汽车三年攻坚打赢国六排放保卫战领先同行外,10月29日,公司第500万辆“福田时代”正式交付,标志着福田汽车持续引领中国轻卡市场升级。

公开信息显示,福田汽车正在推进以38.686亿元出售全资子公司宝沃汽车67%股权。曾投资数百亿的宝沃汽车一直是福田汽车净利润的重要拖累。

一名汽车分析师表示,出售宝沃汽车后,财务压力顿减的福田汽车有望扭亏为盈。

轻卡业务经营利润同比增长16.6%

三季报仍然亏损的福田汽车经营正在转好。

三季报显示,今年前9个月,福田汽车实现营业收入577.05亿元,同比下降14.48%,归属于上市公司股东的净利润为—16.94亿元,同比下降1324.33%。

经营业绩不理想,源于销量下降、费用增长。今年1—9月份,受乘用车销量下降及产品结构影响,公司毛利同比下降3.4亿元。此外,公司运费、财务费用、研发投入等均大幅增长,再加上投资收益下降,这些因素叠加,导致比去年同期净利润少了18亿元。

不过,今年以来,公司产品毛利率持续上升,一季度为为13.11%,二季度为15.76%,三季度为16.46%。三季度毛利率较去年同期增长了1.08个百分点。

不仅毛利率在上升,公司重点业务产品的市占率也在不断提升。

今年三季度,福田商用车销售11.4万辆,市占率为12.00%,同比增长0.01%,环比增长0.73%。其中:重卡市占率10.47%,同比微增0.03%,中卡市占率7.19%,同比、环比增幅分别为0.75%、0.72%。轻客市占率10.30%,同比、环比各增长0.73%、0.19%。

最为亮眼的是福田汽车重点业务轻卡,三季度销售7.8万辆,市占率18.98%,同比增长1.91%,环比增幅为2.31%。不仅如此,轻卡业务经营性利润为正,同比增长16.6%,且中高端产品占比上升,持续盈利能力逐步增强。

从销量看,今年前三季度,轻卡销量为23.65万辆,同比增长12.17%,约占商用车销量的64.94%。

对此,上述汽车分析表示,毛利率上升、轻卡业务经营利润为正,得益于福田汽车聚焦商用车战略以及从规模扩张型发展模式向精益式价值增长型转变。

今年5月,福田汽车发布“三年行动计划”,聚焦商用车,加快非主营、亏损业务的改革调整,实现有价值有质量地增长。

聚焦商用车主营业务

经营出现向好迹象的福田汽车正在积极主动地推进做强商用车战略。

目前,福田汽车旗下业务包括商用车、乘用车与金融业务三大板块。今年10月18日,福田汽车发布挂牌转让宝沃汽车67%股权公告,挂牌价格为38.686亿元。一圈内人士分析称,福田汽车出售宝沃汽车,除了止损考虑外,更重要的是可能是出于聚焦商用车考虑。转让宝沃汽车股权后,公司将会集中主要精力做强做精商用车。从目前来看,商用车一直是福田汽车的优势业务,有较大的发展前景。

该人士表示,转让宝沃汽车股权后,可迅速收回约40亿元资金,将大幅减少公司财务费用,增强公司流动性,公司扭亏为盈为时不远。

其实,福田汽车在商用车升级方面一直是不遗余力。

近日,福田汽车正式对外透露国六布局进展,经过三年攻坚,旗下福田欧曼EST超级卡车搭载福田康明斯X12发动机顺利完成各项测试,国内率先取得大马力的柴油机国六(b)排放认证产品。

轻卡方面,福田汽车也取得重大突破。10月29日,经过22年努力,福田时代第500万辆车顺利在山东诸城交付。公司同时宣布“新”时代业务发展战略规划,将系统推动研发能力升级,开发全新微卡产品,推出升级换代中轻卡、全新小卡S1平台和全新高货台产品,持续引领中国轻卡市场升级。

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